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[政研室]通缩加剧:经济维稳切莫顾此失彼
发布时间:2015-02-27   信息来源:金沙澳门官网网址   

[政研室]通缩加剧:经济维稳切莫顾此失彼


  我国当前所面临的通缩压力,正进一步加剧。2月1日,中国物流与采购联合会和国家统计局联合发布的数据显示,今年1月我国制造业PMI指数为49.8,创下自2012年9月以来的28个月新低。而3日公布的中国1月汇丰制造业PMI终值为49.7,连读第二个月低于50的荣枯分水岭。
  短期来看,我国今年1月份PMI指数的下滑,或许可以归因于春节长假生产企业的季节性减产,但是,PMI指数横跨两年多创新低,却是一个不容忽视的事实,这说明相比前几年,我国宏观经济的通缩压力正在加大,更何况,在构成PMI的5个分类指数中,“生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,从业人员指数和原材料库存指数低于临界点”的格局,已经充分说明,相比春节长假的季节性因素,真实需求端的大幅下降,才是今年1月份PMI指数创新低的结构性因素,因为,从业人员指数和原材料指数低于临界点,相比前三个分类指数,对我国未来经济的通缩压力更具传导性。
  其实,感知当下宏观经济通缩的压力,除了PMI指数以外,全社会用电量也能说明问题。数据显示,今年1月我国全社会用电量同比增速约为-7.5%,我们或可同样归因于季节性因素,但是,今年1月全社会用电量出现如此之高的负增长,却是历年罕见之事。
  在通缩加剧诸多特征已经显见之下,为了避免我国经济出现硬着陆的窘境,加大“经济维稳”的力度似乎是必要的,但是,无论从既往的经验来看,还是从面对本轮经济下行已经出台措施的效果来看,我国当前加大“经济维稳”的空间均已相对收窄。
  从既往经验来看,在2008年美国次贷危机爆发后,为了避免对我国经济形成过大的冲击,2009年我国随即出台了高达4万亿的经济刺激,但以今日观之,上一轮大规模经济刺激的有效期,不仅极其短暂,而且更为致命的是,对我国此后的经济结构造成了进一步的扭曲,并且堆砌起时至今日更为难解的系统性经济风险,地方债务的持续高企不下就是明证。
  再从近一年来我国已出台的“经济维稳”举措来看,尽管常规性货币宽松政策仅表现为一次降息,但是,事实上定向降准已经出台多次,而且期间频繁启动逆回购向市场释放流动性,仅自去年12月下半月以来,央行就累计向市场投放流动性资金合计高达8550亿元。可是,近一年来相对宽松的货币政策却并未取得“经济维稳”的预期成效,宏观经济进一步下行、通缩压力进一步加剧的迹象,反而越发显著。
  面对目前通缩压力的进一步加剧,经济下行压力持续增大的情况,进一步出台一定的经济刺激的确有其必要性,但必须是适度可控的,以防止宏观经济发生硬着陆为宜,且在经济刺激的项目选择上,不能再延续此前的“铁公基”模式,而应转向为以民生保障类项目为主。
  我们必须认清经济刺激和深化改革的逻辑关系,而切不可顾此失彼,再度使我国经济进入刺激扭曲的恶性循环,经济刺激仅是着眼于短期的手段,而深化改革则是激发我国经济的内生活力,而这才是中长期我国经济走向可持续发展的根本。
  
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